Оцениваем возможности для проведения IPO в сфере красоты

Выходить на IPO или не выходить? Это вопрос, который все чаще задают себе бьюти-компании с многомиллиардным оборотом, поскольку публичные рынки стали надежным домом для некоторых представителей этого сектора, что знаменует собой значительный сдвиг в выборе вариантов выхода по сравнению с прошлыми днями.

И хотя интерес к выходу на биржу в прошлом году, возможно, ослаб из-за волатильности рынка, успех недавнего публичного дебюта Oddity, принадлежащего владельцу Il Makiage, а также других ориентированных на потребителя первичных публичных предложений, таких как сеть ресторанов в греческом стиле Cava, несомненно, послужит пищей для размышлений для игроков отрасли, желающих выйти из нее. “Есть немало людей, которые, вероятно, следят за этим”, — сказала Оливия Тонг, аналитик по фондовому рынку в Raymond James. “Они думают о своем пути, будь то IPO, слияния и поглощения, нужно ли им еще немного времени”.

Что касается Oddity, то акции компании выросли на 35%, или на 12,53 доллара, до 47,54 долларов, что в первый день торгов в июле оценивало компанию примерно в 2,7 миллиарда долларов.

Но по мере того, как косметологические компании обдумывают переход на Уолл-стрит, появляется множество предостерегающих историй.

Культовый бренд для волос Olaplex в ходе IPO в 2021 году взлетел более чем на 24 доллара за акцию, оценив компанию более чем в 15 миллиардов долларов. Но в августе этого года компания сократила свои прогнозы на весь год, в результате чего цена ее акций упала более чем на 20 процентов на фоне судебного процесса и усиления конкуренции.

Это был лишь последний этап в истории компании, которая сейчас имеет рыночную капитализацию около 1,8 миллиарда долларов. За последние пару лет в список также вошли Европейский центр восковой пластики, компания Джессики Альбы The Honest Co. И Waldencast Acquisition Corp., специализированная компания по приобретению, основными активами которой являются Молочная косметика и средства по уходу за кожей Obagi. На момент публикации цена акций Honest упала примерно на 92% с момента их публичного дебюта, акции European Wax Center упали на 20%, а Waldencast — на 42%.

По сообщениям, это не помешало другим компаниям рассмотреть этот вариант. В индустрии красоты в качестве потенциальных будущих IPO упоминаются такие бренды, как Harry’s, Function of Beauty и даже бренд Goop, который может последовать примеру Ким Кардашьян.

Как впервые сообщило родственное издание WWD, компания Skims, обладающая огромным влиянием, заявила, что получила оценку в 4 миллиарда долларов, привлекая 270 миллионов долларов в рамках раунда финансирования серии C. Предполагается, что это готовит почву для IPO. Хотя это и не красота, Кардашьян, как сообщается, хочет выкупить свой косметический бизнес у Coty Inc.

У выхода на биржу есть много преимуществ: первые инвесторы получают потенциально прибыльный выход, а компании — более высокий авторитет, узнаваемость бренда и новый источник капитала — собственные акции, которые они могут использовать для выплаты вознаграждений руководителям и совершения приобретений.

Косметические компании и их главные исполнительные директора могут стать игроками не только в своей узкой сфере, но и в более широком спектре фирм, ориентированных на потребителя. С другой стороны, IPO также привлекают к компаниям пристальное внимание, поскольку аналитики и инвесторы всегда хотят большего — от более быстрого роста до более высокой маржи и постоянных новинок в продуктах и маркетинге. Компании также должны быть готовы к волатильности фондового рынка, которая чаще всего выходит из-под их контроля.

Кроме того, существует ежеквартальная отчетность и необходимость постоянно отчитываться перед акционерами. Как бы ни были сложны эти факторы, все большее число брендов рассматривают этот вариант, особенно в связи с тем, что продажи таких стратегических гигантов, как L’Oreal, Unilever или Estee Lauder Cos.

Значительно замедлились. Такие компании заключают всего несколько сделок в год и в то же время становятся все более разборчивыми в выборе косметических брендов, число которых растет быстрее, чем когда-либо. Очень многие компании используют то, что иногда называют двухэтапным процессом, когда они одновременно планируют и IPO, и продажу и смотрят, что лучше всего подходит для руководства и инвесторов. “Это зависит от временных рамок, и часто компании рассматривают различные варианты, пытаясь максимизировать прибыль, но ценность — это не только деньги. Иногда для разных людей это означает многое”, — сказал Оливер Чен, аналитик TD Cowen.

Другие компании могут просто не подходить для более традиционных бизнес-моделей strategics, и справедливо будет сказать, что Oddity, только цифровая, попадает в эту категорию. Финансовый директор Oddity по всему миру Линдси Друкер Манн (Lindsay Drucker Mann) рассказала Beauty Inc, что компания стала публичной, потому что хочет создать что-то грандиозное.

“Использование в полной мере возможностей высоколиквидных и эффективных рынков капитала в качестве еще одного движущего фактора для нас выводит нас на путь большого успеха”, — сказала Друкер Манн, бывший инвестиционный банкир Goldman Sachs, где она участвовала в многочисленных IPO. “Легко наблюдать за IPO, за тем, как торгуются акции и их цена, и это здорово, но мы смогли привлечь таких удивительно высококлассных акционеров, которые присоединились к нам на следующем этапе нашего путешествия, поскольку мы строим будущее и стремимся преобразовать этот огромный глобальный рынок, который просто еще один действительно важный актив для нас”.

Рынки также ценят последовательность и предсказуемость, поэтому руководство и коммуникация имеют ключевое значение.

В частности, Тонг подчеркивает, что Olaplex необходимо улучшить последнее, поскольку она пытается компенсировать потери в цене своих акций. “Предоставление рынку определенной информации о дальнейших действиях. Как ты туда добираешься?”

Что касается того, что нужно косметической компании не только для того, чтобы стать публичной, но и для того, чтобы быть способной противостоять рынкам, большинство инвестиционных банкиров заявляют, что компания должна иметь прибыль не менее 50 миллионов долларов до вычета процентов, налогов, износа и амортизации, прежде чем рассматривать возможность выхода на биржу, хотя предпочтительнее удвоить эту сумму.

Чаще всего решительный шаг делают компании, которых поддерживают более крупные игроки (например, Olaplex и Advent). Эйвери Спир (Avery Spear), старший аналитик по анализу данных в Renaissance Capital, компании, занимающейся институциональными исследованиями и ETF на тему IPO, сказал, что, если они представят правильную историю и продемонстрируют рост или улучшат маржу, инвесторы, возможно, присоединятся к ним. “В целом, рост важен.

Для компаний, продающих товары потребителям, важно, чтобы был спрос, а не убыточность в смысле технологической компании. Важно предложить мультипликатор, который соответствует этому бизнесу”, — продолжила она, отметив 2021 год, когда многие компании — технологические или нет — начнут создавать мультипликаторы технологических пузырей.

“Многие косметологические компании должны помнить, что инвесторы будут ценить их как косметическую компанию, независимо от того, похожи ли они на Oddity со своей платформой искусственного интеллекта и моделью подписки”, — добавила она. “В конечном счете, это потребительская компания, которую будут ценить как таковую”.

Рыночные условия, конечно, также играют огромную роль в сроках проведения IPO, и Пэт Хили, руководитель сети консультационных услуг по IPO Issuer Network, утверждает, что компания, которая не имеет никакого отношения к красоте, задаст тон тому, насколько успешным может быть рынок IPO для потребителей в следующем году.

Это компания Arm, разработчик чипов из Великобритании, которая, как сообщается, готовится к сентябрьскому IPO. “Вероятно, это будет крупнейшее мероприятие в этом году”, — сказал он. “В зависимости от того, как это будет происходить, будет определяться рыночная конъюнктура, но все ожидают, что это будет IPO, которое снова откроет рынок”.

И, конечно, то, что компания успешно провела IPO, не означает, что она навсегда останется любимицей фондового рынка, особенно в непостоянном публичном пространстве. Просто взгляните на Olaplex.

Но следует немного утешиться тем фактом, что развитие фондового рынка далеко не линейно. В какой-то момент в 2019 году акции E. L. F. Beauty упали ниже 8 долларов, но исследование WWD, проведенное среди 104 мировых компаний по производству одежды, предметов роскоши, розничной торговли и косметики в 2022 году, показало, что только 26 компаний в этой сфере превзошли индекс Dow в прошлом году, при этом E. L. F. лидирует, поднявшись на 66,5 процентах.

На момент публикации в прессе цена его акций составляла 132,69 доллара.